2026年1月9日，国家统计局发布数据显示，2025年12月份，居民消费价格指数（CPI）同比上涨0.8%，环比上涨0.2%；工业生产出厂价格指数（PPI）同比下降1.9%，环比上涨0.2%。
国家统计局城市司首席统计师董莉娟在解读数据时表示，2025年12月份，扩内需、促消费政策措施继续显效，叠加元旦临近，居民消费需求有所增加，CPI同比和环比均出现上涨。同时，受国际大宗商品价格传导拉动以及国内重点行业产能治理相关政策持续显效等因素影响，PPI环比上涨，同比仍处于下降区间。
国联民生证券首席经济学家陶川对《中国经营报》记者表示：“12月CPI与PPI环比‘联袂’正增长较为罕见（2023年以来仅出现过四次）。结合12月PMI的超预期反弹来看，这一组合信号共同释放出一季度经济企稳向好的积极预期。展望后续，政策层面的持续发力仍将发挥关键托底作用，尤其是625亿元以旧换新专项政策提前下达，叠加春节前的消费旺季，有望巩固通胀修复的‘开门红’态势。”
CPI环比由降转涨
从CPI看，2025年12月份，CPI环比由上月下降0.1%转为上涨0.2%；同比上涨0.8%，涨幅较上月扩大0.1个百分点，回升至2023年3月以来的最高水平。
东方金诚研究发展部执行总监冯琳对记者表示，CPI回升主要受三方面因素推动：
一是受前期多雨天气影响，12月份蔬菜、水果价格上涨，带动食品价格走高，对整体CPI形成明显支撑，是当月CPI同比涨幅扩大的主要原因。
二是年末促消费政策效应逐步显现，家电、手机、汽车等商品价格环比由降转升，整体表现好于市场预期，其中家电和汽车价格同比均有所上行。
三是12月份国际金价延续上行走势，国内金饰品价格同比涨幅扩大至68.5%，推动工业消费品价格同比涨幅由上月的2.1%扩大至2.5%，在一定程度上对冲了当月油价下跌的影响。
董莉娟同时指出，CPI环比上涨主要受除能源外的工业消费品价格上涨影响。
国家统计局数据显示，12月份，扣除能源的工业消费品价格环比上涨0.6%，影响CPI环比上涨约0.16个百分点。其中，在促消费政策持续发力、叠加节日临近的背景下，居民购物和娱乐需求增加，通信工具、母婴用品、文娱耐用消费品、家用器具等价格均出现上涨，涨幅在1.4%—3.0%之间；受国际金价上行影响，国内金饰品价格环比上涨5.6%。
同期，能源价格环比下降0.5%。其中，受国际油价变动影响，国内汽油价格下降1.2%，影响CPI环比下降约0.04个百分点。食品价格环比上涨0.3%，影响CPI环比上涨约0.05个百分点。
值得关注的是，2025年12月份，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅已连续4个月保持在1%以上。
冯琳认为，这主要得益于促消费政策持续显效，家电、汽车价格同比改善，以及国际金价大幅上涨的支撑。
整体来看，冯琳指出，在2024年同期基数下沉、异常天气推升菜价、促消费政策对相关商品价格形成较强支撑，以及国际金价加速上行等多重因素共同作用下，四季度以来CPI同比由负转正。
展望2026年，中国企业资本联盟副理事长柏文喜在接受记者采访时表示，“推动物价合理回升”已写入2025年中央经济工作会议。预计随着财政政策前置发力、专项债发行节奏加快、消费品以旧换新政策升级，以及存量房贷利率继续下调，居民购买力有望逐步修复，2026年全年CPI中枢或将温和抬升。
PPI环比涨幅扩大
在PPI方面，2025年12月份，PPI环比上涨0.2%，连续第三个月上涨，涨幅较上月扩大0.1个百分点。
冯琳认为，12月PPI环比延续上涨，主要受反“内卷”政策持续推进、需求季节性回暖带动部分行业供需关系改善，以及有色金属价格上涨对相关行业形成提振等因素影响。
董莉娟介绍称，当月PPI环比运行主要呈现以下两方面特点：
一是供需结构改善，带动部分行业价格上涨。
数据显示，重点行业产能治理和市场竞争秩序综合整治持续显效，煤炭开采和洗选业、煤炭加工价格环比分别上涨1.3%和0.8%，均连续5个月上涨；锂离子电池制造、水泥制造价格环比分别上涨1.0%和0.5%，均连续3个月上涨；新能源汽车整车制造价格由上月下降0.2%转为上涨0.1%。同时，需求季节性增加带动燃气生产和供应业、电力和热力生产和供应业价格分别上涨1.2%和1.0%，羽绒加工、毛纺织染整精加工价格分别上涨1.2%和1.0%。
二是输入性因素影响下，有色金属与石油相关行业价格走势分化。
数据显示，国际有色金属价格上涨，拉动国内有色金属矿采选业、有色金属冶炼和压延加工业价格环比分别上涨3.7%和2.8%。其中，银冶炼、金冶炼、铜冶炼和铝冶炼价格环比分别上涨13.5%、4.8%、4.6%和0.9%。受国际原油价格下行影响，国内石油开采业和精炼石油产品制造价格环比分别下降2.3%和0.9%。
从同比看，2025年12月份，PPI同比下降1.9%，降幅较上月收窄0.3个百分点。
董莉娟表示，随着各项宏观政策持续显效，部分行业价格呈现积极变化：一是全国统一大市场建设纵深推进，相关行业价格同比降幅持续收窄；二是新质生产力加快培育壮大，带动部分行业价格同比上涨；三是消费潜力有效释放，推动相关行业价格改善。
国家统计局数据显示，数字经济相关产业发展势头较好，新原料、新材料生产加快，绿色转型持续赋能发展。12月份，外存储设备及部件价格同比上涨15.3%，生物质液体燃料价格同比上涨9.0%，石墨及碳素制品制造价格同比上涨5.5%，集成电路成品价格同比上涨2.4%，废弃资源综合利用业价格同比上涨0.9%，服务消费机器人制造价格同比上涨0.4%。
柏文喜认为，2026年PPI同比降幅有望进一步收窄，下半年个别月份不排除转正的可能，全年走势或呈现“V型”特征。
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